上市三年，科順股份(300737.SZ)將首單資產(chǎn)重組的標(biāo)的確定為新三板掛牌公司豐澤智能裝備股份有限公司。3月17日晚間，科順股份披露重組預(yù)案。上市公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買豐澤股份100%股權(quán)，標(biāo)的預(yù)估值為4.956億元。

科順 · 收購

預(yù)估值較凈資產(chǎn)溢價65%，承諾三年盈利1.53億元

資料顯示，豐澤股份成立于2003年，2010年進行股份制改革，2014年11月在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)掛牌公開轉(zhuǎn)讓。

在停牌籌劃收購事項前，截至3月3日收盤，豐澤股份股價為3.15元/股，總市值約為3.97億元。由于標(biāo)的資產(chǎn)的審計、評估工作尚未完成，交易各方初步確定本次交易中標(biāo)的公司100%股權(quán)的預(yù)估值為4.956億元，相較于其停牌前市值增值24.8%，較其2020年末歸屬于掛牌公司股東的所有者權(quán)益2.99億元溢價65.75%。

交易完成后，上市公司將在現(xiàn)有防水產(chǎn)品基礎(chǔ)上，新增支座、伸縮縫等功能性產(chǎn)品，在防水材料領(lǐng)域進一步擴大市場份額，并借助豐澤股份的業(yè)務(wù)渠道繼續(xù)開拓鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施市場。

在本次交易中，豐澤股份的主要股東方作出業(yè)績承諾，即2021年至2023年將實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤合計不低于1.53億元。去年，豐澤股份就實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤2.61億元、3129.67萬元，盈利能力較強。

科順 · 收購

此次收購，對于科順影響幾何？

據(jù)公司介紹，豐澤股份目前主要向鐵路、公路、建筑、水利、電力、地鐵、軌道交通等重大工程提供減隔震、止排水技術(shù)方案，產(chǎn)品包括支座、止水帶和伸縮裝置等。豐澤股份所處行業(yè)為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類中高端裝備制造產(chǎn)業(yè)之軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)，符合創(chuàng)業(yè)板定位。

在本次交易前，科順股份已成為專業(yè)防水的領(lǐng)先企業(yè)，并在建筑領(lǐng)域完成全國產(chǎn)能布局。但近年來國家對房地產(chǎn)行業(yè)宏觀調(diào)控、房地產(chǎn)投資增速下滑，這對建筑領(lǐng)域防水企業(yè)經(jīng)營具有較大影響，同時科順股份在鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場的營業(yè)收入占公司總營業(yè)收入比例較低。

通過本次并購，科順股份可以通過豐澤股份已有的業(yè)務(wù)渠道持續(xù)開拓鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施市場。同時，上市公司還將擁有除防水產(chǎn)品之外的支座、伸縮縫等功能性產(chǎn)品，有助于在防水材料領(lǐng)域進一步擴大市場份額，進一步改善公司的收入結(jié)構(gòu)。

值得注意的是，科順股份和豐澤股份都存在著應(yīng)收賬款較高的現(xiàn)象。截至2020年末，豐澤股份應(yīng)收賬款賬面價值2.22億元，占總資產(chǎn)的比例達到42.47%。

截至去年9月末，科順股份的應(yīng)收賬款規(guī)模則高達26.52億元，占期末公司總資產(chǎn)和流動資產(chǎn)47.73%。合并豐澤股份之后，科順股份盈利能力提升的同時，應(yīng)收賬款規(guī)模擴大，隨之壞賬的可能性增加，其中的風(fēng)險值得關(guān)注。